- 本の紹介
- 長期的企業価値の最大化を想定したうえで、財務論の基礎的な部分を割愛し、企業の財務意思決定のより本質的な問題に焦点をあてて解説。ガバナンスや戦略リスク評価も論じる。
目次
戦略財務マネジメント
目次
まえがき
第１章 企業の財務目的と財務をめぐる諸問題
１ 企業の財務目的
２ 現実の資本市場と財務問題
３ エージェンシー問題と情報の非対称性
（1）エージェンシー問題
（2）情報の非対称性の問題
４ 財務目的の再考
（1）資本市場の効率性
（2）市場のプレイヤーの行動様式
（3）長期的企業価値の最大化 ……ほか
５ 本書の構成
第２章 財務マネジメントにおけるガバナンス問題
１ 経営財務論における制度的議論の位置づけ
（1）不完全市場の問題と情報開示の限界
（2）不完全市場におけるガバナンス問題
２ 株主による規律付け
（1）退出による規律付け：敵対的買収による規律付け
（2）発言による規律付け：株主行動主義
３ 効果的な取締役会の運営
（1）取締役会の役割と現実：取締役会の独立性の問題
（2）取締役会における諸問題
４ 経営者報酬
（1）経営者の報酬体系
（2）基本給と短期ボーナスの設定
（3）ストック･オプション
５ 米国型ガバナンスに対する日本企業の反応
（1）日本における株主による規律付け
（2）日本企業の取締役会改革
（3）日本企業の経営者の報酬体系
６ ガバナンス問題の論点整理
第３章 債券と株式の価格評価
１ 投資意思決定の基本
（1）貨幣の時間価値（time value of money）
（2）多期間にわたるキャッシュ･フローと資産価値
（3）複利概念
２ 債券価格と利回りの評価
（1）債券の評価
（2）利回りの評価
（3）フォワード･レート
３ 債券価格と金利の関係
（1）金利変化に伴う債券価格の変化
（2）デュレーションと修正デュレーション
（3）価格変化率を補正するコンベクシティ
４ 株式の評価
（1）配当割引モデル（dividend discount model : DDM）
（2）一定成長率配当割引モデル
（3）サスティナブル成長率
第４章 資本市場における価値評価モデル
１ ポートフォリオ選択理論
（1）ポートフォリオ選択理論の基礎となる前提条件
（2）ポートフォリオのリターンとリスク
（3）最適ポートフォリオの選択
２ 市場モデル
（1）最適ポートフォリオの導出における問題と市場モデル
（2）市場モデルの解釈
（3）市場モデルにみる分散投資の効果
３ 資本資産評価モデル（CAPM）
（1）ポートフォリオ選択理論から資本資産評価モデルへの展開
（2）資本市場線（CML）
（3）証券市場線（SML）
４ オプションの基本構造
（1）オプションの基本構造
（2）プット−コール・パリティ
（3）複製アプローチによるオプションの評価
５ オプション価格モデル（OPM）
（1）二項過程モデル
（2）ブラック＝ショールズ・モデル（BSOPM）
（3）オプション価値に影響を与える要因
補論 最適ポートフォリオにおける各証券の投資比率の導出
（1）最適ポートフォリオ中の各証券の投資比率の導出プロセス
（2）最適ポートフォリオ中の各証券の投資比率の導出例
第５章 投資案の価値評価手法と企業の資本配分問題
１ 正味現在価値法の意義
（1）正味現在価値法とは
（2）増分キャッシュ･フロー
（3）割引率＝機会費用＝資本コスト
２ 経営の柔軟性を考慮した投資案の評価〜BSOPMの適用〜
（1）投資案に内在する経営の柔軟性
（2）拡張オプションが内在する投資案の評価：BSOPMの適用
３ 二項過程モデルによる経営の柔軟性の評価
（1）拡張オプションが内在する投資案の評価：二項過程モデルの
適用
（2）BSOPMと二項過程モデル
４ 内部資本市場の効率性
（1）内部資本市場とその効率性
（2）内部資本市場の非効率性
５ 資本配分プロセスに対する戦略論研究の示唆
（1）漸進的な資本配分プロセス
（2）資本配分プロセスに影響を及ぼす要因
（3）資本配分プロセス研究からの示唆
第６章 資本構成問題?
１ 完全競争下における資本構成理論
２ 法人税を考慮に入れたMM命題
（1）MMの修正命題
（2）数値例にもとづくMMモデルのグラフ表示
（3）MM命題の下での株価の変化
３ 資本コスト
（1）資本コストの意義
（2）調達源泉別資本コストの計算
４ 倒産コストと資本構成問題
第７章 資本構成問題?
１ エージェンシー・コストとは
２ 資本構成に関わるエージェンシー問題
（1）株主と負債権者の間の利害の対立
（2）経営者と株主の間の利害の対立
３ 情報の非対称性と資本構成問題
（1）仮設例
（2）ペッキング・オーダー理論の含意
４ 経営戦略と資本構成問題
（1）前節までのまとめ
（2）資本構成問題に対する戦略的視点
第８章 配当政策
１ 企業成長との関連
２ 最適配当政策をめぐる論争
（1）ゴードン・モデル
（2）配当政策の無関連性−MMモデル
３ 仮設例による説明
４ 不完全性を考慮に入れた場合の配当政策論議
〜低配当を支持する議論〜
（1）所得税の影響
（2）取引費用の影響
（3）経営者と投資家の情報の非対称性
５ 高配当を支持する議論と顧客効果
（1）配当および自社株買いのメリット
（2）自社株買いが優位性を持つ場合
（3）配当の顧客効果
６ 配当の安定性
第９章 企業価値評価〜バリュエーション〜
１ 企業価値評価の枠組み
２ 企業価値評価のプロセス
３ 企業価値評価の実際〜T社を例にして〜
（1）見積財務諸表の作成
（2）将来FCFの計算
（3）資本コストの測定 ……ほか
４ 修正現在価値法にもとづく企業価値評価
（1）修正現在価値法とは
（2）修正現在価値法が推奨される状況
（3）修正現在価値法による企業価値の算定例〜T社を例にして〜
第10章 デリバティブによるリスク・ヘッジ
１ リスク・ヘッジの意義
２ フォワードと先物
（1）フォワード
（2）先物
（3）無裁定条件にもとづく先物価格の決定
３ スワップ
（1）スワップの仕組みと成立要件
（2）フォワードとしてのスワップ
（3）スワップの特殊性
４ オプション
５ デリバティブを用いたリスク・ヘッジ
（1）仮設例
（2）フォワード・先物によるヘッジ
（3）オプションによるヘッジ ……ほか
第11章 オプションの評価事例と新株予約権
１ 金融オプションの価値評価
（1）権利行使価格の設定
（2）金融オプションの評価
（3）オプションの価値評価
２ ストック・オプション
（1）ストック・オプションとは
（2）ストック・オプションの評価
（3）ストック・オプションにまつわる問題
３ コール・オプションとしての新株予約権とCB
（1）新株予約権
（2）転換社債型新株予約権付社債
（3）MSCBの登場
第12章 企業価値創造におけるリスク・マネジメント
１ 企業を取り巻くリスク
２ 企業価値とリスク・マネジメント
（1）リスク・マネジメントがもたらす企業価値への影響
（2）企業価値ベースのリスク分類とマネジメント
３ 戦略リスクへのアプローチ
（1）投資方針と戦略的判断による負わざるリスクの選別
（2）戦略リスクの評価
（3）戦略リスクへの対応
４ リスクにもとづく戦略財務マネジメントへ
（1）資本構成への影響
（2）投資評価への影響
（3）企業価値創造におけるリスク・マネジメント
参考文献
索 引
著者プロフィール
鳥邊晋司
川上昌直
赤石篤紀