株価を動かす配当政策―コロボレーション効果の実証分析
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- 配当政策は、経営者から社会へのメッセージである。「コロボレーション効果」の概念を使って実証分析し、業績連動にとらわれない株主配当のあり方を提言する意欲作。
目次
株価を動かす配当政策
コロボレーション効果の実証分析
目次
序
序章 動揺する配当政策
第1節 本書の目的
第2節 本書の意義
⑴ 経営者の次期配当予想を分析する
⑵ 現在配当と将来利益の関係を分析する
⑶ 配当のライフサイクル仮説を分析する ……ほか
第3節 本書の構成
⑴ コロボレーション効果の基礎―証拠の蓄積―
⑵ コロボレーション効果の応用
―配当のライフサイクル仮説の検証―
第1部 コロボレーション効果の基礎―証拠の蓄積―
第1章 日本企業の配当政策
第1節 はじめに
第2節 配当の話題は尽きない
⑴ 増収・増益・増配時代(2003年3月期〜2008年3月期)
⑵ 減益予想・増配予想時代(2009年3月期予想)
⑶ 世界金融危機・同時不況時代(2009年3月期)
第3節 配当政策の変遷
⑴ 増配企業の増益確率と減配企業の減益確率
⑵ 増益企業と減益企業の配当政策
第4節 要約
第2章 コロボレーション効果のイントロダクション
第1節 はじめに
第2節 利益予想修正と配当予想修正の公表日前後の株価動向
⑴ 分析方法
⑵ サンプル
⑶ 実証結果
第3節 コロボレーション効果の情報内容
⑴ 分析方法
⑵ サンプル
⑶ 基本統計量と相関係数 ……ほか
第4節 要約
第3章 中間利益・中間配当・年次利益の相互作用
第1節 はじめに
第2節 分析方法とサンプル
⑴ 回帰モデルと仮説
⑵ サンプル
第3節 実証結果
⑴ 中間利益と中間配当のコロボレーション効果
⑵ 中間利益と年次利益のコロボレーション効果
⑶ 年次利益と中間配当の追加的なコロボレーション効果
……ほか
第4節 要約
第4章 連続増益と連続増配の経済的意味
第1節 はじめに
第2節 利益系列と配当系列の重要性
⑴ 配当割引モデル
⑵ 超過利益モデル
⑶ 異常利益成長モデル
第3節 分析方法
第4節 サンプルと基本統計量
⑴ サンプル
⑵ 基本統計量と相関係数
第5節 実証結果
⑴ 利益変化と配当変化の情報内容
⑵ 利益変化と配当変化のコロボレーション効果
⑶ 利益系列のコロボレーション効果 ……ほか
第6節 要約
第2部 コロボレーション効果の応用
―配当のライフサイクル仮説の検証―
第5章 配当の利益予測能力
第1節 はじめに
第2節 シグナリング仮説のインプリケーション
第3節 肯定的証拠が多い初期の研究
第4節 否定的証拠が多い近年の研究
第5節 要約
第6章 増配企業と減配企業の財務的特徴
第1節 はじめに
第2節 分析方法
⑴ 分析手法と財務比率
⑵ 配当のライフサイクル仮説
⑶ 配当のシグナリング仮説とコロボレーション効果 ……ほか
第3節 サンプル
第4節 分析結果
⑴ 配当のライフサイクル仮説の検討
⑵ 配当のシグナリング仮説とコロボレーション効果の検討
⑶ 代替仮説の検討 ……ほか
第5節 要約
第7章 増配選択と減配選択の決定要因
第1節 はじめに
第2節 分析方法とサンプル
⑴ 成長性
⑵ 資本構成
⑶ 余剰資金残高 ……ほか
第3節 単一変量分析
第4節 相関係数
第5節 ロジット回帰分析
第6節 要約
第8章 配当のライフサイクル仮説に対する市場の評価
第1節 はじめに
第2節 分析方法
⑴ 回帰モデルと仮説
⑵ サンプル
⑶ 基本統計量と相関係数 ……ほか
第3節 実証結果
⑴ 配当のライフサイクル仮説の検討
⑵ コントロール変数の結果の検討
第4節 追加的な分析
第5節 要約
終章 結論と展望
第1節 発見事項の要約
⑴ コロボレーション効果のイントロダクション
⑵ 中間利益・中間配当・年次利益の相互作用
⑶ 連続増益と連続増配の経済的意味 ……ほか
第2節 本書の結論
⑴ 首尾一貫したメッセージが重要である
⑵ 業績連動型の配当政策はリスクを高める
⑶ 下方硬直的な配当政策が重要である ……ほか
第3節 今後の研究課題
⑴ コロボレーション効果を醸成する他の要因を解明する
⑵ 株主構成と企業価値の関係を分析する
参考文献
索引
著者プロフィール
石川博行(いしかわひろゆき)
1995年神戸大学経営学部卒業
1998年日本学術振興会特別研究員(〜2000年3月)
2000年神戸大学大学院経営学研究科博士課程後期課程修了
神戸大学より博士(経営学)の学位取得
2000年大阪市立大学商学部専任講師
2001年大阪市立大学大学院経営学研究科助教授(2007年〜准教授)
2003年ニューヨーク大学スターン・ビジネススクール客員研究員
2008年メルボルン大学経済・商学部客員研究員
2009年大阪市立大学大学院経営学研究科教授(〜現在)
[主要著書]
『連結会計情報と株価形成』(千倉書房,2000年)
『配当政策の実証分析』(中央経済社,2007年)(2007年度日経・経済図書文化賞,2008年度日本会計研究学会太田・黒澤賞)