日銀ＥＴＦ問題―《最大株主化》の実態とその出口戦略

本の紹介

日銀は日本株最大投資家となった。「臨時、異例」だったはずのＥＴＦ購入＝市場介入がなぜ長期化したのか、出口戦略はあるのか。株価操作の歴史に光明を求め問題の根源と処方箋を検討する。

日銀ＥＴＦ問題
《最大株主化》の実態とその出口戦略

目次

はじめに
第1章　長期化する市場介入
　日本銀行のＥＴＦ購入とは何か？
　　１　最大株主となった日本銀行
　　２　日本銀行が保有するＥＴＦ・株式・ＪｰＲＥＩＴ
　　３　２０２０年を境に株式市場への影響が加速

第2章　市場と国家
　政府の市場介入は必要か？
　　１　経済成長と経済政策
　　２　振り子の政治経済
　　３　民間債務拡大と公的債務拡大

第3章　市場介入の日本史
　株価操作は可能か？
　　１　戦後の共同証券
　　２　戦前の株価介入
　　３　証券民主化運動との比較

第4章　市場介入の課題と今後
　ＥＴＦ購入はどうなるのか？
　　１　希薄化するコーポレート・ガバナンス？
　　２　保有株式の効率的維持のための方策
　　３　株式市場に非連続的衝撃を与えないための方策

おわりに
参考文献




著者プロフィール
〈著者〉
平山　賢一（ひらやま　けんいち）
東京海上アセットマネジメント株式会社　執行役員運用本部長

平山 賢一（ひらやま けんいち）
［プロフィール］
東京海上アセットマネジメント株式会社　参与 チーフストラテジスト。
埼玉大学大学院人文社会科学研究科博士後期課程修了、博士（経済学）。東洋大学・学習院女子大学非常勤講師、明治大学 研究・知財戦略機構客員研究員。約35年にわたりアセットマネジメント会社においてストラテジストやファンドマネジャーとして、内外株式・債券等の投資戦略を策定・運用。運用戦略部長、執行役員運用本部長（最高投資責任者）を経て現職。
（本データは『金利の歴史』『物価の歴史』が刊行された当時に掲載されていたものです）

［主な著作］
『金利史観』、『振り子の金融史観』、『戦前・戦時期の金融市場』（令和２年度証券経済学会賞）、『日銀ETF問題』、『オルタナティブ投資の実践』（編著）、『物価変動の未来』、『金利の歴史』、『物価の歴史』など著書多数。

担当編集者コメント

日本銀行がＥＴＦ（指数連動型上場投資信託）の購入を始めてから２０２０年１２月で１０年になりました。当初「臨時、異例」で始まったはずの購入が、市場のデフォルトのようになってしまった背景は何だったのでしょうか。また、この１０年で日銀が日本市場最大株主になったことで、何らかの問題や歪みが生じていないのでしょうか。
２０２１年３月１８日・１９日に金融政策決定会合で政策点検が行われることから、出口を「論じる」ことすら躊躇われるようなこの政策を正面から取り上げ、解説をお願いしました。
ただし、株価の暴落を予想するような類の本ではなく、「出口」が実質的にないということも言及していただいています。

【本書の構成】
第１章　長期化する市場介入
〈日本銀行のＥＴＦ購入とは何か？〉
１　最大株主となった日本銀行
２　日本銀行が保有するＥＴＦ・株式・Ｊ‐ＲＥＩＴ
３　２０２０年を境に株式市場への影響が加速

第２章　市場と国家
〈政府の市場介入は必要か？〉
１　経済成長と経済政策
２　振り子の政治経済
３　民間債務拡大と公的債務拡大

第３章　市場介入の日本史
〈株価操作は可能か？〉
１　戦後の共同証券
２　戦前の株価介入
３　証券民主化運動との比較

第４章　市場介入の課題と今後
〈ＥＴＦ購入はどうなるのか？〉
１　希薄化するコーポレート・ガバナンス？
２　保有株式の効率的維持のための方策
３　株式市場に非連続的衝撃を与えないための方策

著者から

本書の刊行に寄せて、特設サイトに、「コロナ禍の中で注視しておきたい日銀ETF購入の行方」をご寄稿いただきました。
https://covid19-businesspractices.com/2021/03/15/nichiginetf/