総合商社論―Value Chain上の事業革新と世界企業化

本の紹介

90年代末には経営危機に瀕していた総合商社が事業基盤・収益基盤の再構築に成功し、2000年代に国際的な優良会社に変貌する過程を財務データとケーススタディで解明する。

総合商社論
Value Chain上の事業革新と世界企業化
目次

　はじめに

第１部　総合商社を巡る論点
　　　　　　～高業績を続ける商社ビジネスを支える基盤～
　第1章　業績好調を続ける総合商社

　第2章　総合商社ビジネスを支える基盤
　　1　過去の商社ビジネス
　　　1　主要経営指標
　　　2　ビジネス・モデル　……ほか
　　2　現在の商社ビジネス
　　　1　成長性・効率性・財務安全性の3点セット
　　　2　総合事業会社　……ほか

　第3章　本論の検討課題と構成
　　1　総合事業会社を巡る論点
　　　1　財務データに基づく「総合事業会社」モデル分析
　　　2　トレーディングと事業投資に関する統一的なフレームワーク
　　　　……ほか
　　2　リスク・マネジメントとポートフォリオ管理を巡る論点
　　　1　歴史的な試行錯誤の産物としての商社ビジネス・モデル
　　　2　「 攻め」のリスク・マネジメントとポートフォリオ管理への変化
　　　　　……ほか
　　3　商社の事業・収益基盤のグローバル分散を巡る論点
　　　1　「世界企業」への道
　　　2　商社ビジネス分析における世界経済構造変化への配慮の
　　　　　重要性
　　4　本書の構成

第2部　総合商社のビジネス・モデル
　第1章　「総合事業会社」モデルとその問題点

　第2章　「総合事業会社」の概念
　　1　伝統的な総合商社ビジネス
　　2　現在の総合商社ビジネス
　　　1　ビジネス・モデルの転換
　　　2　「総合事業会社モデル」
　　3　検　　証
　　　1　総合商社全般の収益構造の推移
　　　2　総合商社各社の収益構造の相違

　第3章　“Value Chain Design”モデル
　　1　“Value Chain Design”モデル
　　　1　三菱商事によるモデル説明
　　　2　自動車のサプライ・チェーンにおける“Value Chain Design”
　　2　“Value Chain Design”モデルの射程
　　　1　“Value Chain Design”モデルの適用条件
　　　2　“Value Chain Design”モデルの親和的な「商流」　……ほか
　　3　商社各社により普遍的な「ビジネス・モデル」
　　　１　伊藤忠商事のカンパニーの成長戦略
　　　２　“Value Chain Design”との共通点と相違点
　　4　まとめ ～「サプライ・チェーン」と商社ビジネス～

　第4章　総合商社と投資会社の比較
　　1　商社ビジネスにおける事業投資の位置づけ
　　2　外国投資家の総合商社観
　　　　　～なぜ外国投資家は投資会社との比較にこだわるのか～
　　3　投資会社に優る収益率を上げる総合商社
　　　1　投資会社の収益率
　　　2　総合商社のROE の推移
　　4　総合商社に対する投資家の冷静な評価
　　5　まとめ

　第5章　“Value Chain Design” 私論
　　1　“Value Chain Design” の前提とする市場
　　2　新興国市場における事業展開　……ほか

　補論：総合商社と資源会社との比較
　　1　資源・エネルギー部門の好調
　　2　資源会社との相違点
　　　1　資金調達力の劣後
　　　2　資源開発の制約　……ほか
　　3　非資源会社として健闘する総合商社

第3部　優良会社（“Excellent Company”）
　第1章　バブル崩壊後のパラダイム転換

　第2章　バブル期の企業経営
　　1　バブル期の企業経営
　　　1　1986～1990年の企業業績
　　　2　「含み益経営」の罠　……ほか
　　2　商社経営
　　3　三菱商事の主要指標の推移

　第3章　「バブル崩壊」後の財務体質改善と収益基盤再構築の
　　　　　　取り組み
　　1　「バブル崩壊」に伴うビジネス・モデル転換
　　　1　企業収益・財務の急激な悪化と進行
　　　2　「縮み志向」の経営への転換　……ほか
　　2　リスク・マネジメントとポートフォリオ管理
　　　1　個別案件対応型リスク・マネジメントの限界
　　　2　「縮み志向」の経営時代のリスク・マネジメント
　　3　リスク・マネジメント事例
　　　1　三菱商事のポートフォリオ管理
　　　2　伊藤忠商事のポートフォリオ管理

　第4章　1990年代後半の“Corporate Governance”改革
　　1　長期戦化した財務体質改善
　　2　グローバル・スタンダード経営　……ほか

　第5章　 2000年代前半の「リストラ」成功と「企業統治」改革
　　1　海外投資家の所有比率の向上が後押しした企業統治改革
　　2　収益構造の再構築の前提としてのリストラ
　　　1　不良資産償却による資産圧縮
　　　2　具体的な財務体質の改善状況
　　3　企業統治への米国型経営スタイルの導入

　第6章　2000年代の“Excellent Company”
　　１　2000年代の“Excellent Company”
　　2　「攻めの経営」と“Portfolio”管理の展開
　　　1　「積極投資」時代の「ポートフォリオ管理」の課題
　　　2　個別事例1「三菱商事におけるポートフォリオ管理」　……ほか

　第7章　結　　び

第4部　グローバル経営　～新興国台頭と「世界企業」への道～
　第１章　グローバル・ビジネス
　　1　総合商社のグローバル・ビジネスの変質
　　2　長期間に及んだグローバル・ビジネスの転換　……ほか

　第2章　1990年以降の内外経済の構造転換～2000年代の総合商社
　　　　　　　のグローバル展開を用意した経済環境の変化～
　　1　1990年代の世界経済の構造転換
　　　1　ASEAN を「世界の工場」とする生産ネットワーク
　　　2　総合商社におけるグローバルな商流・物流の構築
　　2　2000年代の世界経済の構造転換
　　　1　日米欧三極から米欧中三極への世界貿易の構造転換
　　　2　「東アジア生産ネットワーク」の変容　……ほか
　　3　国内市場の停滞と新興国市場の胎動
　　　1　長期デフレと高齢化により成長性を喪失した国内市場
　　　2　海外市場のビジネス・チャンスの拡大　……ほか

　第3章　三菱商事の海外戦略
　　１　事業基盤再構築にフォーカスした「MC2003」
　　2　「INNOVATION 2007」
　　　　　～製造業のグローバル展開と中国台頭への対応～
　　3　「INNOVATION 2007」期間中の変化～国内成長停滞への
　　　　懸念と「グローバル成長の取込み」への軸足シフト開始～
　　　1　地域戦略の横串化
　　　2　国内成長からグローバル成長への重心移動
　　4　「INNOVATION 2009」における主役交代
　　　　　～新規産業待望からグローバル・ビジネスへ～
　　　1　グローバル成長の取込みに向けた取り組み
　　　2　 リーマン・ショック後も維持されたグローバル成長の取込み
　　　　　戦略　
　　5　「中期経営計画2012」～健全性・効率性に配慮した積極策～
　　　1　ポートフォリオ・マップ上の地域軸の明示
　　　2　新規成長分野もグローバル市場の成長分野にフォーカス
　　　　……ほか
　第4章　伊藤忠商事の海外戦略
　　1　財務・収益基盤の再構築の中での中国・北米戦略の模索
　　2　「Frontier-2006」
　　　　　～連結純利益の50%を海外で稼ぐことを目標化～
　　3　「世界企業」を経営理念に打ち出した「Frontier＋2008」
　　　1　収益のグローバル分散とビジネスの現地化を目標に
　　　2　北米・中国・アジア市場に注力しアジア大の取引拡充へ
　　4　海外展開を加速化させた「Frontiere 2010」
　　　　～リーマン・ショック後の海外事業を中心とした業績回復～
　　5　「Brand-new Deal 2012」
　　　　～新興国に限定しないグローバルな活動を目標に～

　第5章　公表数値による検証
　　１　伊藤忠商事の海外事業状況～道半ばの世界企業化～
　　　1　連結純利益の6割台半ばに達した海外事業損益
　　　2　売上高・収益より見た海外事業のウェイト　……ほか
　　2　三菱商事の海外事業状況
　　　　～国内市場との太い結びつきに立脚する収益構造～
　　3　住友商事の海外事業状況
　　　　～事業間だけでなく地域間にも貫徹されたポートフォリオ管理～
　　　1　地域リスク分散を重視した基礎収益のグローバル分散
　　　2　6割台を維持する国内収益比率　……ほか

　第6章　各社各様の「世界企業」への道

　おわりに

　参考文献


著者プロフィール 【執筆者紹介】
榎本俊一（えのもと　しゅんいち）
1990年，東京大学法学部卒業，米国コロンビア大学ロースクール留学（法学修士）等を経て，
2010～2011年に東北大学大学院法学研究科教授（現代日本経済・
経済政策）等を務める。

榎本 俊一（えのもと しゅんいち）